市场遇冷！中国三大家居卖场2022业绩大比拼

---

近日，中国家居建材上市公司2022财年年报已悉数出炉。数据显示，三大家居卖场——红星美凯龙、居然之家、富森美均出现了营收、利润双下降的情况。
三大家居卖场营收、净利双降富森美表现抢眼，红星美凯龙垫底2022年，三大家居卖场的营收、归母净利润、扣非净利润较2021年均出现不同程度的下滑，其中红星下滑最大。

三家卖场的营收降幅相差不大。其中，红星美凯龙以141.4亿元的总营收位居三大卖场之首，但归母净利润仅为748.7百万元，扣非后归母净利润为616.5百万元。据悉，2022年，红星美凯龙由于推出免租政策，虽然在一定程度上影响了公司的利润表现，不过凭借近年来坚定推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，红星美凯龙的营收基本盘仍然保持稳健。
居然之家营收以较上年同期微差紧随其后。2022年，公司实现营收129.8亿元，同比下降仅0.69%；归母净利润为1648百万元，同比下滑28.44%；扣非净利润为1696.6百万元，同比下滑23.89%，成为2022年三大家居卖场中扣非净利润和归母净利润唯一破十亿的企业。
西南强势卖场富森美在2022年的表现可圈可点，虽然因为体量差距，营收仅有14.83亿元，但其净利润竟然超过了红星美凯龙。2022年富森美归母净利润为783.1百万元，扣非净利润为762百万元，均超过红星美凯龙。
同时，富森美也是利润同比下滑最小的。对比红星美凯龙扣非净利润下滑62.81%，居然之下滑23.89%，富森美仅仅下滑了4.64%，不可谓不优秀。当然，这主要也是因为居然和红星作为全国布局的卖场，在2022年的疫情冲击尤其是上海疫情之下，受到了非常大的影响。
三大卖场整体偿债能力较高
富森美现金流量比高达1.19富森美的资产负债率仅为13.21%，远远低于红星美凯龙和居然之家，而这已是其资产负债率连续第四年下降，经营现金流整体趋于稳定。红星美凯龙、居然之家的资产负债率分别为55.51%、61.08%，两者状态相对可控。

红星美凯龙和居然之间的现金流量比均小于1，整体偿债能力较弱。其中红星仅有0.15，偿债能力极弱，所以去年产生了大股东转移事件，被地方国有企业厦门建发接盘的。国企控股后的红星美凯龙，应该不会引发后续更多的偿债问题。
值得一提的是，富森美以1.19的现金流比率位居**，且同比增长了41.67%，拥有不俗的偿债能力。
盈利能力均有下降
富森美净利率达54.25%在盈利能力方面，基于宏观经济波动、地产后周期产业的衰弱以及疫情的影响，三大家居卖场2022年的毛利率与净利率相较上年同期都有不同程度下滑。但富森美的表现依然抢眼。

富森美2022年毛利率为68.97%，同比下降1.09%；净利率高达54.25%，同比下降6.65%。这主要系本期电费单价较上年同期上涨导致公司能源费用同比上涨31.22%；此外，占营收成本26.50%的装饰装修成本本期同比上涨12.22%。
红星美凯龙2022年毛利率为58.36%，同比下降3.31%；净利率为6.07%，同比下降8.04%，这主要系各项业务毛利率有所承压所致。其中自营商场业务受宏观经济波动影响，叠加公司推出免租政策使得2022年毛利率下滑至73.2%，建造施工及设计与家装业务的项目数量有所减少，毛利率分别较上年减少12%/3.4%至15.3%/23.9%。
居然之家2022年毛利率为44.86%，同比下降3.28%；净利率为13.26%，同比下降4.94%。年报披露，这主要系疫情下毛利率较高的租赁及加盟管理业务营收占比下降,致使盈利能力有所下滑。
综合来看，2022年家居卖场依然负重前行，在线上渠道的持续冲击下，传统家居卖场需不断调整发展策略，借助数字化手段提升服务能力，强化终端体验感，方能适应未来行业的发展。
但由于富森美的业绩在萧条之下过于耀眼，支撑了其在去年3月股价探底9.71元之后便一路爬升，今天收盘14.25元，涨幅达46.75%。